Pour comprendre cette démarche, il faut d’abord revenir à la base : les actifs qui composent un portefeuille et la manière dont ils s’organisent entre eux.
Parmi ces actifs, les actifs liquides jouent un rôle central dans une stratégie d’investissement. Flexibles et facilement mobilisables, ils peuvent être achetés ou vendus rapidement, offrent une valorisation transparente en continu et permettent une diversification efficace du portefeuille.
Cette liquidité facilite aussi la mise en place d’une allocation adaptée au profil de risque de l’épargnant et le rééquilibrage régulier du portefeuille au fil du temps.
C’est ce qui fait des actifs liquides le fondement d’une gestion financière durable et performante.
Mais identifier les actifs liquides ne suffit pas : encore faut-il savoir lesquels retenir et comment les organiser. C’est là que se construit la construction d’un portefeuille d’investissement cohérent et efficace. En plus de respecter les principes de la finance islamique, la sélection des actifs doit également tenir compte de leur solidité financière et de leur potentiel de performance, afin de réellement servir les objectifs de l’épargnant.
L’allocation stratégique vient ensuite donner forme à l’ensemble, en définissant la place de chaque actif dans le portefeuille et l’équilibre global entre rendement attendu et niveau de risque.
- La sélection consiste à identifier les instruments répondant à la fois aux critères de conformité charia (absence d’intérêt, d’activités spéculatives ou illicites) et aux exigences financières en matière de performance et de solidité. Cette analyse combine des critères quantitatifs (rendement, volatilité, corrélation) et qualitatifs (gouvernance, transparence, impact sociétal).
- L’allocation, quant à elle, vise à déterminer le poids optimal de chaque actif dans le portefeuille, afin de maximiser le rendement espéré tout en maîtrisant le risque global. Elle s’appuie sur des modèles mathématiques reconnus, tels que Black-Litterman, qui intègrent à la fois les données de marché et les convictions de gestion.
Chez Perenys, cette approche scientifique et éthique se traduit par une gestion rigoureuse, fondée sur la performance mesurable et la fidélité aux valeurs de la finance islamique : une épargne à la fois responsable, cohérente et performante.
Pour comprendre comment cette approche se traduit concrètement dans un portefeuille, il faut s’intéresser aux supports utilisés pour investir : les véhicules d’investissement
Un véhicule d’investissement est un instrument ou une structure permettant d’investir sur les marchés financiers. Il sert de support pour accéder à différents actifs, gérer son exposition au risque et construire un portefeuille diversifié.
Lorsqu’un véhicule est conforme à la charia, cela signifie qu’il respecte l’ensemble des principes de la finance islamique : absence de riba (intérêt), interdiction des activités illicites (alcool, jeux, tabac…), exclusion des pratiques spéculatives excessives (gharar, maysir) et exigence d’une activité économique réelle sous-jacente.
Le respect de ces règles est contrôlé par des comités charia indépendants, qui examinent la structure des produits et leur fonctionnement. Ils s’appuient notamment sur les normes établies par l’AAOIFI (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions), référence internationale définissant les critères applicables aux entreprises et aux instruments financiers. À partir de ces standards, les grands fournisseurs d’indices ainsi que les institutions financières dotées de leur propre comité charia appliquent ensuite leur propre méthodologie de filtrage.
Dans le cadre d’un portefeuille halal, les principaux véhicules d’investissement accessibles aujourd’hui regroupent notamment les actions de sociétés cotées, sélectionnées pour leur conformité aux filtres éthiques définis par l’AAOIFI, ainsi que les Sukuk, équivalents islamiques des obligations, adossés à des actifs réels et offrant une rémunération licite.
Ces deux catégories constituent le cœur de l’univers d’investissement conforme.
Les actions cotées en bourse conformes à la finance islamique
Pour un investisseur particulier souhaitant respecter les principes de la finance islamique, les actions cotées en bourse sont accessibles de deux manières principales :
- En direct, via un compte-titres permettant d’acheter individuellement des actions cotées conformes à la charia
- Indirectement, au travers de fonds diversifiés de type OPCVM ou ETF halal, qui regroupent plusieurs titres au sein d’un même portefeuille
En choisissant la voie du fonds, l’investisseur délègue au gérant professionnel la sélection des titres éligibles ainsi que le travail de purification des revenus, effectué titre par titre. Ces fonds s’appuient généralement sur un indice de référence islamique tel que le MSCI World Islamic, le Dow Jones Islamic ou le FTSE Shariah Index qui définit l’univers d’investissement après application de filtres éthiques stricts :
- le ratio d’endettement (dette totale / actifs) ne doit pas excéder 30 %,
- la part des revenus issus d’activités illicites (alcool, jeu, intérêts, armement, etc.) ne doit pas dépasser 5 %.
Le mécanisme de purification consiste ensuite à retirer cette portion non conforme des gains distribués aux investisseurs.
Une fois cet univers défini, le gérant met en œuvre sa stratégie d’allocation au sein du portefeuille, qui peut relever :
- d’une gestion active (sélection discrétionnaire de titres sur la base de critères fondamentaux et de convictions de marché),
- ou d’une gestion passive (réplication d’un indice islamique).
Sukuk : un marché institutionnel rendu accessible via les fonds
Contrairement aux actions, les Sukuk — l’équivalent islamique des obligations — sont rarement accessibles en direct aux particuliers. Émis en montants élevés sur les marchés internationaux et structurés selon des montages juridiques spécifiques (Ijara, Murabaha, Wakalah, Mudarabah…), ils nécessitent de passer par des fonds spécialisés, sous forme d’OPCVM ou d’ETF.
Ces fonds offrent d’abord une diversification immédiate, en regroupant des Sukuk souverains, quasi-souverains ou corporates issus de régions clés comme le Golfe (GCC) ou l’Asie du Sud-Est. Ils permettent également de gérer les principaux risques propres à cette classe d’actifs (crédit, change, liquidité, maturités), ce qui serait difficile à assurer en direct.
Enfin, les fonds garantissent un contrôle rigoureux de la conformité charia, en appliquant les standards de l’AAOIFI et en étant supervisés par des comités charia qui valident la structure des émissions et assurent la purification des revenus.
Ainsi, pour un investisseur particulier, les fonds de Sukuk représentent la manière la plus simple et la plus fiable d’accéder à cette composante essentielle d’un portefeuille halal.
L’approche Perenys pour sélectionner les supports d’investissement
Chez Perenys, la sélection des supports (ETF islamiques, fonds actions, fonds Sukuk) ne se limite pas à vérifier leur conformité. Chaque véhicule fait l’objet d’une analyse double :
- Analyse éthique : conformité aux principes de la finance islamique, existence d’un comité charia indépendant, processus de purification des revenus, transparence de la méthodologie.
- Analyse financière : encours, historique de performance, volatilité, comportement en phase de stress de marché, frais, profondeur et liquidité du marché sous-jacent.
Cette approche ne consiste pas à multiplier les produits. Au contraire : Perenys construit volontairement un univers restreint de supports de haute qualité, choisis pour leur fiabilité, leur transparence et leur pertinence financière.
Ce sont ces briques solides qui servent ensuite à construire les portefeuilles de nos clients, avec une logique d’allocation maîtrisée et adaptée aux objectifs de chacun.
Sukuk : un marché institutionnel rendu accessible via les fonds
Contrairement aux actions, les Sukuk — l’équivalent islamique des obligations — sont rarement accessibles en direct aux particuliers. Émis en montants élevés sur les marchés internationaux et structurés selon des montages juridiques spécifiques (Ijara, Murabaha, Wakalah, Mudarabah…), ils nécessitent de passer par des fonds spécialisés, sous forme d’OPCVM ou d’ETF.
Ces fonds offrent d’abord une diversification immédiate, en regroupant des Sukuk souverains, quasi-souverains ou corporates issus de régions clés comme le Golfe (GCC) ou l’Asie du Sud-Est. Ils permettent également de gérer les principaux risques propres à cette classe d’actifs (crédit, change, liquidité, maturités), ce qui serait difficile à assurer en direct.
Enfin, les fonds garantissent un contrôle rigoureux de la conformité charia, en appliquant les standards de l’AAOIFI et en étant supervisés par des comités charia qui valident la structure des émissions et assurent la purification des revenus.
Ainsi, pour un investisseur particulier, les fonds de Sukuk représentent la manière la plus simple et la plus fiable d’accéder à cette composante essentielle d’un portefeuille halal.
L’approche Perenys pour sélectionner les supports d’investissement
Chez Perenys, la sélection des supports (ETF islamiques, fonds actions, fonds Sukuk) ne se limite pas à vérifier leur conformité. Chaque véhicule fait l’objet d’une analyse double :
- Analyse éthique : conformité aux principes de la finance islamique, existence d’un comité charia indépendant, processus de purification des revenus, transparence de la méthodologie.
- Analyse financière : encours, historique de performance, volatilité, comportement en phase de stress de marché, frais, profondeur et liquidité du marché sous-jacent.
Cette approche ne consiste pas à multiplier les produits. Au contraire : Perenys construit volontairement un univers restreint de supports de haute qualité, choisis pour leur fiabilité, leur transparence et leur pertinence financière.
Ce sont ces briques solides qui servent ensuite à construire les portefeuilles de nos clients, avec une logique d’allocation maîtrisée et adaptée aux objectifs de chacun.
2.1. Comment fonctionne un ETF ?
Chaque ETF suit un indice boursier composé d’un panier d’actions ou d’obligations définies selon des critères précis (taille, secteur, zone géographique, conformité éthique, etc.).
Le gérant de l’ETF n’intervient pas dans le choix des valeurs : il achète mécaniquement les titres qui composent l’indice, dans les mêmes proportions. Cette gestion dite indicielle permet de reproduire le comportement du marché de manière fidèle : si l’indice progresse de 5 %, l’ETF vise le même rendement, moins les frais de gestion.
2.2. Quels sont les avantages des ETF ?
- Diversification maximale : un seul ETF peut regrouper plusieurs dizaines, voire centaines d’entreprises réparties dans différentes zones géographiques.
- Frais de gestion très réduits : l’absence d’analyse fondamentale ou de gestion active permet de limiter les coûts, souvent entre 0,2 % et 0,7 % par an.
- Accessibilité : cotés en bourse, les ETF peuvent être achetés et revendus à tout moment, comme une action
2.3. Quelles sont les limites des ETF ?
Le principal inconvénient de cette approche est l’absence d’analyse qualitative : l’ETF réplique mécaniquement le marché, sans discernement sur les tendances, les valorisations ou les risques spécifiques à certaines entreprises.
Ainsi, il hérite des biais de l’indice qu’il suit (par exemple, une forte pondération sur les grandes entreprises technologiques américaines).
2.4. Quels ETF sont halal ?
Dans le champ de la finance islamique, l’offre d’ETF reste encore limitée.
En Europe, il existe par exemple un seul ETF sectoriel (immobilier) :
- HSBC FTSE EPRA NAREIT DEVELOPED ISLAMIC UCITS ETF (IE000U679IT9) :
réplique l’indice FTSE EPRA Nareit Developed Islamic, un sous-ensemble du FTSE EPRA Nareit Developed Index. Il est composé de sociétés immobilières cotées et de REITs situés dans les marchés développés. Le fonds est géré passivement et vise à répliquer la performance de l’indice en investissant dans les mêmes titres, dans des proportions similaires. Le fonds fait environ 10 millions de dollars d’encours.
La majorité des produits disponibles se concentre principalement sur des zones géographiques :
- Les ETF mondiaux qui répliquent des indices larges comme le MSCI World Islamic ou le Dow Jones Islamic, composés de grandes et moyennes capitalisations issues de 23 pays développés :
- HSBC MSCI World Islamic ESG UCITS USD Acc (IE000X9FTI22)
- iShares MSCI World Islamic UCITS ETF (IE00B27YCN58)
- Invesco Dow Jones Islamic Global Developed Markets UCITS Acc (IE000UOXRAM8)
- Wahed Dow Jones Islamic World ETF (US53656F2680)
- Les ETF américains qui répliquent des indices larges comme le MSCI USA Islamic ou le FTSE USA Shariah, composés de grandes et moyennes capitalisations américaines :
- iShares MSCI USA Islamic UCITS ETF (IE00B296QM64)
- HSBC MSCI USA Islamic ESG UCITS USD Acc (IE000I5NV504)
- Wahed FTSE USA Shariah ETF (US53656F6079)
- Les ETF émergents qui répliquent des indices larges comme le MSCI Emerging Markets Islamic, composés de grandes et moyennes capitalisations d’économies émergentes (Chine, Inde, Corée, Brésil, Arabie Saoudite, etc.) :
- HSBC MSCI Em Mkts Islamic ESG UCITS USD Acc (IE0009BC6K22)
- iShares MSCI EM Islamic UCITS ETF (IE00B27YCP72)
Les ETF Europe & Japon qui répliquent des indices larges comme le MSCI Europe Islamic ou MSCI Japan Islamic, composés de grandes et moyennes capitalisations européennes et japonaises :
- HSBC MSCI Japan Islamic ESG UCITS USD Acc (IE0001XCFC82)
- HSBC MSCI Europe Islamic ESG UCITS EUR Acc (IE000AGFZM58)
Les principaux acteurs de ce segment sont HSBC, Invesco, iShares (BlackRock) et Wahed, qui ont développé des gammes d’ETF conformes à la charia, certifiées par des comités de conformité indépendants.
2.5. ETF islamiques ou fonds actifs : que privilégier ?
Pour un investisseur musulman, les ETF islamiques présentent un excellent point d’entrée : ils sont simples, transparents et peu coûteux. En revanche, leur gestion 100 % indicielle les rend parfois moins flexibles dans des marchés volatils ou très concentrés sectoriellement.
À l’inverse, les fonds à gestion active conformes à la charia permettent à une équipe de gérants de :
- surpondérer ou sous-pondérer certains secteurs ou régions,
- éviter des entreprises jugées trop risquées ou surévaluées,
- saisir des opportunités spécifiques qui ne sont pas pleinement reflétées dans les indices.
En pratique, une gestion financière islamique robuste repose souvent sur un panier combinant ETF halal et fonds actifs, afin de bénéficier à la fois :
- de la diversification et des faibles frais des ETF,
- de la finesse et de la sélectivité de la gestion active.
2.6. Comment Perenys utilise les ETF islamiques ?
Dans les allocations Perenys, les ETF islamiques jouent un rôle de briques de base pour construire une exposition large et diversifiée aux marchés actions conformes. Ils sont ensuite complétés par des fonds actifs ciblés afin d’ajuster plus finement les profils de risque et de capturer des opportunités de long terme dans certaines zones ou thématiques.
Contrairement aux ETF, les fonds à gestion active cherchent à faire mieux que leur indice de référence. Ils reposent sur l’analyse et les convictions du gérant et de son équipe d’analystes, qui sélectionnent les titres selon une stratégie d’investissement clairement définie.L’objectif est d’identifier les entreprises ou les secteurs qui offrent un potentiel de croissance supérieur à celui du marché, tout en respectant les principes de la finance éthique et islamique.
3.1. Quelles sont les principales stratégies de gestion active ?
Les gérants peuvent adopter plusieurs approches selon leur philosophie d’investissement :
- Stratégie “Value” : rechercher des entreprises sous-évaluées par le marché, dont le prix ne reflète pas la valeur réelle des actifs ou des bénéfices futurs.
- Stratégie “Growth” : privilégier les sociétés à fort potentiel de croissance, souvent dans les secteurs technologiques ou innovants, même si elles sont déjà bien valorisées.
- Stratégie “Blend” : combiner les deux approches précédentes pour équilibrer rendement et stabilité.
- Stratégie “Thématique” : concentrer le portefeuille sur une tendance durable (transition énergétique, santé, intelligence artificielle, etc.) tant que les valeurs sélectionnées respectent les filtres éthiques.
- Stratégie “Géographique” : cibler une zone économique spécifique (Europe, Asie, marchés émergents) pour capter des opportunités liées à une dynamique régionale.
- Stratégie “Concentrée” : investir sur un nombre limité de titres à forte conviction, après une analyse fondamentale approfondie.
3.2. Quels peuvent être les freins d’une gestion active ?
L’inconvénient majeur de la gestion active est son coût supérieur à celui des ETF. Ces fonds rémunèrent une équipe complète de gestion — gérants, analystes financiers, spécialistes des marchés — ce qui se traduit par des frais de gestion plus élevés (souvent entre 1 % et 2 % par an).
Cependant, lorsque l’analyse est rigoureuse et que les décisions d’investissement sont pertinentes, la valeur ajoutée humaine peut se traduire par une surperformance nette, même après déduction des frais. Les meilleurs fonds gérés activement parviennent ainsi à battre leurs indices de référence sur le long terme, tout en maintenant une cohérence éthique et financière.
3.3. Quels sont les fonds de référence en gestion active conforme aux principes islamiques ?
Parmi les maisons de gestion reconnues pour leur savoir-faire dans la gestion active conforme à l’éthique, on retrouve notamment :
Comgest Growth Europe S EUR Acc (IE00B4ZJ4634)
Le fonds présente un biais marqué sur les valeurs de croissance (“growth bias”), privilégiant des entreprises européennes à fort potentiel de développement durable et à avantages concurrentiels structurels.
Historiquement, la gestion affiche une surpondération notable sur la France et la Suisse, deux marchés offrant un grand nombre de sociétés conformes à la charia, de taille importante et à rentabilité prévisible.
Sur le plan sectoriel, le portefeuille se distingue par une exposition significative aux secteurs de la santé, des biens de consommation de base et des technologies industrielles, considérés comme plus résilients sur le long terme.
Cette approche permet de combiner stabilité des flux de trésorerie et croissance soutenue du bénéfice par action, tout en maintenant une volatilité maîtrisée.
Le portefeuille est souvent très concentré : en moyenne le fonds détient 30 valeurs. Parmi les valeurs fréquemment présentes dans le portefeuille, on retrouve des leaders européens de l’innovation et de l’efficacité énergétique tels que :
- ASML (semi-conducteurs, Pays-Bas),
- Air Liquide (gaz industriels, France),
- Schneider Electric (équipements électriques et automatisation, France).
Franklin Templeton Shariah Global Equity A (acc) USD (LU0792757196)
Le fonds adopte une approche active et fondamentale, avec pour objectif la croissance du capital à long terme à travers une sélection mondiale d’actions conformes.
Le fonds s’appuie sur l’expertise reconnue de Franklin Templeton dans la gestion internationale et sur une équipe de recherche dédiée à l’analyse bottom-up, centrée sur la valeur intrinsèque et le potentiel de revalorisation à long terme des entreprises.
Sur le plan stylistique, le fonds affiche un biais mixte “value / quality growth”, combinant des sociétés sous-évaluées par le marché avec des leaders structurels à forte visibilité bénéficiaire.
La diversification géographique est large, avec une exposition dominante aux États-Unis et à l’Asie développée, complétée par des positions ciblées dans les marchés émergents, notamment dans les secteurs technologiques et industriels.
La composition sectorielle reflète une préférence pour les technologies de l’information, la santé, l’énergie et les matériaux de base, des segments considérés comme moteurs de la croissance mondiale et compatibles avec les critères de la finance islamique.
En moyenne le fonds détient 45 valeurs ; parmi les valeurs phares régulièrement présentes au portefeuille figurent des sociétés internationales de premier plan telles que Microsoft, Taiwan Semiconductor (TSMC), Johnson & Johnson, ou encore SAP.
BNP Paribas Islamic Equity Optimiser Classic Cap (LU0245286777)
Le fonds s’appuie sur l’indice Dow Jones Islamic Market Titans 100 comme univers de référence, dont il cherche à améliorer le profil rendement/risque à travers une allocation active fondée sur l’analyse des valorisations relatives, de la qualité du bilan et de la dynamique bénéficiaire.
L’approche d’investissement privilégie les secteurs défensifs et structurellement porteurs, tels que la technologie, la santé et les biens de consommation de base, tout en évitant les entreprises à fort endettement ou exposées à des activités non conformes.
Sur le plan du profil de gestion, le fonds présente un biais qualité-croissance modéré, cherchant à surpondérer les sociétés à fort retour sur capitaux propres, bonne génération de cash-flow et visibilité bénéficiaire élevée.
La diversification géographique reste globalement équilibrée entre les États-Unis, l’Europe développée et une exposition tactique à l’Asie.
En moyenne le fonds détient 80 valeurs, parmi les principales positions observées historiquement figurent des sociétés emblématiques telles que Apple, NVIDIA, ASML ou L’Oréal.
HSBC Islamic Global Equity Index AC USD (LU0806931092)
Un fonds indiciel passif qui vise à répliquer la performance du Dow Jones Islamic Market Titans 100 Index, composé des 100 plus grandes capitalisations mondiales conformes à la charia.
Cet indice regroupe des sociétés issues des marchés développés et émergents, sélectionnées selon les principes de la finance islamique, excluant toute entreprise impliquée dans des activités interdites (finance à intérêt, alcool, tabac, armement, jeux de hasard, etc.).
Sur le plan structurel, le fonds affiche un biais croissance (“growth bias”) et une forte exposition aux États-Unis, où se concentrent la majorité des grandes entreprises technologiques conformes.
Les secteurs dominants du portefeuille incluent les technologies de l’information, la santé et les biens de consommation de base. Parmi les principales positions récurrentes figurent Apple, Microsoft, NVIDIA, Johnson & Johnson ou Procter & Gamble.
Franklin Shariah Technology Fund (LU2432581036)
Géré activement par Franklin Templeton, il vise la croissance du capital à long terme en investissant dans des entreprises innovantes opérant dans les semi-conducteurs, les logiciels, les services numériques et les infrastructures technologiques.
La stratégie repose sur une approche fondamentale sélective, centrée sur les leaders technologiques mondiaux présentant un modèle économique solide, une croissance structurelle durable et un niveau d’endettement compatible avec les standards de la finance islamique.
Le fonds adopte un biais marqué “growth”, privilégiant les sociétés à fort potentiel de bénéfices futurs et bénéficiant de tendances séculaires telles que l’intelligence artificielle, le cloud computing, la cybersécurité ou la digitalisation des services.
Sur le plan géographique, la gestion est fortement exposée aux États-Unis, avec des positions complémentaires en Asie développée (Taïwan, Corée du Sud) et en Europe.
En moyenne le fonds détient 40 valeurs ; les principales positions historiques incluent Microsoft, NVIDIA, Apple, ASML ou Samsung Electronics.
3.4. Quel est le rôle de la gestion active dans les allocations Perenys ?
Dans les portefeuilles Perenys, les fonds à gestion active ne sont pas choisis pour “faire joli dans la liste”, mais pour jouer un rôle précis :
- renforcer l’exposition à certaines thématiques structurelles (technologie, santé, transition énergétique, etc.) lorsque ces secteurs sont compatibles avec la charia,
- stabiliser le portefeuille grâce à des gérants reconnus pour leur discipline de gestion et leur capacité à traverser les crises,
- améliorer le couple rendement/risque à long terme par rapport à une allocation purement indicielle.
Concrètement, chaque fonds présent dans une allocation Perenys a été documenté, analysé et justifié, tant sur le plan éthique que sur le plan financier. C’est cette exigence qui permet d’assumer ces allocations sur la durée.
Les fonds Sukuk constituent la principale porte d’entrée vers l’univers obligataire islamique. Ils sont souvent comparés aux fonds de dette émergente, car ils investissent dans des titres émis par des gouvernements, des institutions financières ou des entreprises des pays du Golfe, d’Asie ou d’Afrique, en quête de financement conforme à la charia.
Un Sukuk se distingue d’une obligation classique par sa structure : au lieu de verser un intérêt (riba, interdit en islam), il représente une participation dans un actif réel générant des revenus licites (par exemple, un bien immobilier, une infrastructure ou un projet industriel). Le porteur du Sukuk perçoit alors une rémunération liée à la performance de cet actif, et non un intérêt fixe.
4.1. Sukuk : quels sont les ETF et les fonds à gestion active ?
Sur le marché, l’offre de fonds Sukuk reste restreinte, mais elle se développe rapidement. On compte aujourd’hui notamment :
Deux ETF Sukuk :
iShares Sukuk ETF (IE000929U2U9) :
Réplique l’indice JP Morgan Aggregate Sukuk Index, composé exclusivement de Sukuk libellés en dollars américains (USD), émis sur les marchés émergents par des entités souveraines, quasi souveraines, privées et supranationales. En moyenne, le fonds détient environ 185 titres
HSBC GF Global Sukuk UCITS ETF AQ (IE000I865OW2) :
Réplique l’indice FTSE IdealRatings Sukuk Index, composé exclusivement de Sukuk libellés en dollars américains (USD), émis sur les marchés internationaux par des emprunteurs de bonne qualité (uniquement “Investment Grade” – minimum BBB-). En moyenne, le fonds détient environ 130 titres.
Deux fonds à gestion active :
BNP Paribas Islamic Fund Hilal Income Classic Cap EUR (LU2374587298) :
L’objectif est de générer un revenu régulier et stable à travers une exposition diversifiée au marché mondial des Sukuk.
Le fonds investit principalement dans des Sukuk souverains et corporates de qualité Investment Grade, libellés en dollars américains, émis par des États ou des institutions situés majoritairement dans les pays du Golfe, d’Asie du Sud-Est et du Moyen-Orient.
La gestion est active, cherchant à optimiser la performance ajustée du risque en sélectionnant les émissions offrant le meilleur rapport rendement/crédit dans l’univers Sukuk.
Sur le plan des risques, la performance du fonds peut être influencée par le taux de change euro/dollar, la majorité des Sukuk étant émis en USD. La couverture du risque de change est partielle. En termes de composition, environ deux tiers du fonds sont émis par des États ou entreprises du GCC.
Franklin Global Sukuk N (acc) EUR (LU0923115975) :
Géré par Franklin Templeton, pionnier de la gestion obligataire internationale, le fonds investit principalement dans des émissions souveraines et quasi-souveraines issues des pays du Golfe (GCC), d’Asie et du Moyen-Orient, libellées en dollars américains (USD).
La stratégie repose sur une gestion active du risque de crédit et de la duration, combinant une approche bottom-up (analyse fondamentale des émetteurs) et top-down (analyse macroéconomique et de courbe de taux).
Des instruments monétaires islamiques peuvent être utilisés pour ajuster la liquidité et stabiliser la performance dans les périodes de volatilité.
Le Franklin Global Sukuk Fund s’impose comme une référence mondiale dans la gestion de Sukuk, alliant stabilité, diversification géographique et performance. Le fonds fait un encours global d’environ 1 milliard de dollars et se compose d’environ 100 titres.
Environ 60 % du fonds est émis dans les pays du Golfe et, en répartition sectorielle, environ 60 % des titres sont émis par des agences ou des gouvernements et 30 % par des institutions financières.
4.2. Quels sont les risques spécifiques aux fonds Sukuk ?
En plus du risque de crédit, lié à la solvabilité des émetteurs, ces fonds présentent un risque de change non négligeable. En effet, la majorité des émissions de Sukuk est réalisée en dollars américains (USD) ou dans des devises émergentes asiatiques étroitement corrélées au dollar.
Lorsqu’un investisseur européen n’est pas couvert contre le risque de change, les variations du dollar peuvent amplifier ou réduire la performance finale du portefeuille.
4.3. Les Sukuk, pilier stabilisateur des portefeuilles conformes
Dans un portefeuille shariah-compliant, les Sukuk jouent un rôle comparable à celui des obligations dans une gestion traditionnelle :
- ils contribuent à lisser la performance dans le temps,
- ils permettent de réduire la volatilité globale,
- ils introduisent une source de revenu plus prévisible, liée à des actifs réels.
Chez Perenys, la poche Sukuk est dimensionnée en fonction du profil de risque du client : plus le profil est prudent, plus la part de Sukuk augmente. L’objectif est de construire des portefeuilles capables de rester investis sur le long terme, sans que les phases de baisse de marché ne deviennent insupportables émotionnellement pour l’épargnant.
La diversification est le principe fondamental de toute gestion de portefeuille réussie. Elle permet de répartir les risques entre plusieurs classes d’actifs (actions, Sukuk, liquidités, métaux précieux, etc.) et d’optimiser la stabilité des rendements à long terme.
Dans le cadre d’une gestion conforme à la finance islamique, cette démarche reste identique sur le plan technique, tout en intégrant des contraintes éthiques dans la sélection des instruments.
5.1. Définir le profil de risque
La première étape consiste à déterminer le niveau de risque acceptable pour l’investisseur, en fonction de :
- son horizon de placement,
- sa tolérance à la volatilité,
- ses objectifs financiers,
- sa situation personnelle.
Cette étape est cruciale : elle fixe le cadre dans lequel le portefeuille sera optimisé.
On distinguera par exemple :
- un profil prudent (plus orienté Sukuk et liquidités),
- un profil équilibré (mix d’actions et de Sukuk),
- un profil dynamique (majoritairement actions)
.5.2. Calculer les allocations optimales
Une fois le risque défini, on utilise des modèles quantitatifs pour déterminer la pondération idéale de chaque classe d’actifs afin de maximiser le rendement espéré sous contrainte de risque.
Parmi les approches les plus reconnues, le modèle Black-Litterman occupe une place centrale : il combine les informations issues du marché (pondérations d’équilibre dérivées du portefeuille de marché) avec les convictions du gérant sur certaines classes d’actifs.
Concrètement, ce modèle ajuste les pondérations proposées par le marché en intégrant des opinions mesurées — par exemple :
- une surpondération des Sukuk à long terme si les taux baissent,
- une allocation renforcée sur les actions asiatiques si la croissance régionale s’accélère.
5.3. Sélectionner les meilleurs supports
La qualité d’un portefeuille dépend ensuite de la sélection des fonds utilisés comme supports d’investissement.
Cette étape combine :
- une analyse quantitative (rendement, volatilité, corrélation, ratio de Sharpe),
- et une analyse qualitative (solidité de la société de gestion, gouvernance, transparence, expérience du gérant, comité charia).
Les fonds retenus — qu’ils soient ETF islamiques ou fonds actifs (comme ceux de HSBC, Franklin Templeton, BNP Paribas ou Comgest) — doivent à la fois présenter de bons fondamentaux et s’inscrire dans une démarche durable et conforme.
5.4. Projeter et ajuster les allocations
Enfin, les allocations optimisées sont projetées sur les fonds sélectionnés pour construire le portefeuille final. Cette projection est ensuite révisée périodiquement afin d’intégrer les évolutions des marchés, des devises et des conditions macroéconomiques.
Une telle approche permet d’obtenir des portefeuilles résilients, capables de traverser les cycles économiques tout en restant alignés avec les valeurs de la finance éthique musulmane : prudence, performance et responsabilité.
Les allocations développées par Perenys reposent sur une méthodologie éprouvée, alliant sélection rigoureuse des supports d’investissement et allocation dynamique des actifs. Cette approche, fondée sur la recherche quantitative, l’analyse qualitative et la discipline de gestion, a démontré toute son efficacité au cours des dernières années.
Entre 2021 et 2025, les portefeuilles accompagnés par Perenys ont délivré des rendements compris entre 4 % et 10 % par an, avec une volatilité maîtrisée et une cohérence assumée entre risque et performance.
Au-delà de la simple allocation financière, Perenys accompagne chaque client sur l’ensemble du parcours patrimonial, ou uniquement sur les volets qui répondent à ses besoins spécifiques. Nos équipes intègrent dans chaque conseil une réflexion sur les enveloppes fiscales les plus adaptées — assurance-vie, PER, compte-titres, société patrimoniale — afin que les clients puissent profiter pleinement du rendement net de leurs placements, sans voir une part importante absorbée par la fiscalité sur les revenus ou sur le capital.
Aujourd’hui, plusieurs milliers de clients font confiance à Perenys pour la gestion et le suivi de leur épargne éthique, représentant plus de 40 millions d’euros d’encours conseillés en France.
Ce succès repose sur une conviction simple : l’exigence financière et l’éthique ne s’opposent pas — elles se renforcent.
La performance financière n’a de sens que si elle s’inscrit dans un projet de vie clair. C’est pourquoi l’accompagnement Perenys ne se limite pas à proposer des supports d’investissement : il s’articule autour d’un véritable parcours patrimonial.
7.1. Un diagnostic complet de la situation de l’épargnant
Nous commençons par analyser la situation globale :
- revenus, épargne et dettes,
- situation familiale et professionnelle,
- contraintes et projets à court, moyen et long terme (achat immobilier, études des enfants, retraite, transmission…).
7.2. La définition d’une stratégie d’investissement conforme
Sur cette base, nous définissons avec le client :
- son profil de risque et son horizon de placement,
- la répartition souhaitable entre actions conformes, Sukuk et liquidités,
- les enveloppes fiscales les plus adaptées (PER, assurance-vie, contrat de capitalisation, compte-titres, voire structures patrimoniales le cas échéant).
L’objectif est de transformer une intention générale (“je veux investir halal”) en une stratégie structurée, chiffrée et cohérente.
7.3. La mise en place progressive du portefeuille
Les allocations ne sont pas seulement “théoriques” : Perenys accompagne le client dans la mise en place concrète de son portefeuille, puis dans son alimentation régulière :
- versements programmés,
- arbitrages internes,
- ajustements selon les projets,
- harmonisation des contrats déjà existants lorsqu’ils sont compatibles.
7.4. Un suivi dans la durée
La gestion patrimoniale est un processus vivant : évolution de la situation familiale, changement de statut professionnel, nouveaux projets, contexte fiscal différent…
C’est pourquoi Perenys propose un suivi régulier, avec des points de situation permettant d’ajuster :
- la répartition des actifs,
- l’exposition au risque,
- la stratégie globale,
tout en restant fidèle aux principes de la finance islamique.
Ce guide montre qu’il est possible, aujourd’hui, de construire en France des portefeuilles diversifiés, performants et pleinement conformes à la charia :
- en combinant ETF islamiques, fonds actions shariah-compliant et fonds Sukuk,
- en appliquant des méthodes d’allocation d’actifs reconnues,
- en tenant compte des spécificités éthiques de la finance islamique.
L’ambition de Perenys est de rendre cette gestion financière islamique structurée accessible au plus grand nombre :
- en mettant à disposition une expertise de sélection et d’allocation,
- en accompagnant les épargnants étape par étape,
- en les aidant à aligner leur épargne avec leurs valeurs, leurs projets et leur responsabilité spirituelle.
Pour celles et ceux qui souhaitent aller plus loin, il ne s’agit plus seulement de “trouver un produit halal”, mais de mettre en place une véritable stratégie de gestion financière islamique, cohérente, maîtrisée et durable. C’est exactement ce que Perenys construit, jour après jour, avec ses clients.
Actif
Un actif est un élément qui possède une valeur économique et qui peut générer un avantage futur : revenus, plus-value, ou protection du capital. Dans un portefeuille, cela inclut par exemple les actions, les Sukuk, les parts de fonds, les liquidités ou certains métaux précieux. En finance islamique, un actif doit reposer sur une activité réelle et licite (pas d’activité spéculative pure ou illicite).
Actifs liquides
Les actifs liquides sont des actifs que l’on peut acheter ou vendre rapidement, à un prix proche du prix de marché, sans délai excessif. Typiquement : actions cotées, ETF, parts de fonds ouverts. Leur liquidité permet d’ajuster l’allocation, de rééquilibrer le portefeuille et de répondre à des besoins de trésorerie sans “casser” l’ensemble de la stratégie.
Couple rendement / risque
Le couple rendement / risque exprime l’équilibre entre ce que l’on espère gagner (rendement) et ce que l’on accepte de mettre en jeu (risque, volatilité). Un portefeuille très prudent aura un risque faible mais un rendement attendu plus modeste, tandis qu’un portefeuille dynamique pourra viser un rendement plus élevé, mais avec des fluctuations plus importantes. Toute construction de portefeuille repose sur ce compromis.
Corrélation
La corrélation mesure dans quelle mesure deux actifs évoluent dans le même sens. Si deux actifs sont fortement corrélés, ils montent et baissent souvent ensemble ; s’ils sont faiblement corrélés ou décorrélés, ils réagissent différemment aux événements de marché. Une bonne diversification cherche justement des actifs dont les corrélations ne sont pas trop élevées, afin de lisser les mouvements du portefeuille.
Liquidité
La liquidité d’un actif désigne sa capacité à être acheté ou vendu rapidement, sans impact significatif sur son prix. Un actif liquide dispose d’un grand nombre d’acheteurs et de vendeurs, ce qui permet de convertir sa valeur en cash facilement et à un prix proche du marché. À l’inverse, un actif peu liquide peut nécessiter plus de temps pour être cédé et s’échanger à un prix moins favorable. La liquidité est essentielle pour ajuster un portefeuille, gérer le risque et répondre aux besoins de l’investisseur sans perturber sa stratégie globale.
Modèle Black-Litterman
Le modèle Black-Litterman est un outil quantitatif avancé qui permet de construire des allocations d’actifs en fusionnant les pondérations d’équilibre implicites observées sur les marchés — c’est-à-dire le poids relatif que chaque classe d’actifs occupe naturellement dans l’ensemble du marché — avec les convictions spécifiques du gérant sur l’évolution future de ces mêmes actifs. En combinant ces deux dimensions, le modèle génère une allocation “réconciliée”, cohérente et mesurable, qui intègre à la fois la structure du marché et l’expertise de gestion.
Ratio de Sharpe
Le ratio de Sharpe mesure la performance excédentaire d’un portefeuille par rapport à un actif sans risque, rapportée au risque pris (sa volatilité). Plus le ratio de Sharpe est élevé, plus la performance obtenue est jugée “efficace” au regard du risque supporté. C’est un outil central pour comparer différentes stratégies ou portefeuilles.
Volatilité
La volatilité mesure l’ampleur des variations du prix d’un actif ou d’un portefeuille dans le temps. Plus un actif est volatil, plus son prix peut fortement monter… mais aussi fortement baisser sur de courtes périodes. La volatilité n’est pas “mauvaise” en soi : elle est le prix à payer pour espérer un rendement plus élevé, à condition que l’investisseur soit prêt psychologiquement à accepter ces fluctuations
